7月份以来，央行公开市场操作连续净回笼操作。半年底的活动性需求曩昔，短期利率快速回升，隔夜shibor从1%在半月之内上升至接近3%的水平。前期由于两种事件冲击导致市场预期央行降息降准的活动性根底并不存在。国债期货昨日午后冲高回落，利率债动摇幅度较低，市场全体交投相对清淡。 
综合来说，经济在三季度依然面临向下的压力，中国经济也大概率步入了信用企稳叠加经济降中趋稳的下行后周期阶段，叠加美联储大概率将于下半年开启降息周期，国内期债依然存在牛市的根底，但是受制于逆周期政策调理（财务刺激等）的影响，期债呈现大幅上涨的概率不高，全体行情或偏向鸡肋。且跟着国内经济的耐性显现，外部摩擦导致央行大规模货币措施的可能性下降。国债有望高位回调。投资者后续需重点关注7月政治局会议关于未来的经济政策怎么定调以及央行怎么应对美联储的降息操作。
