微观支撑要素呈现改变，美元短线走强以及美股高位回调压倒油价，但长周期上行的基础仍在。过去几个月，在原油供需面没有杰出对立的背景下，微观要素在油价走势中占据了主导，尤其油价与美元以及美股的走势关联性显著增强，美元的继续走弱以及美股的走强对油价构成较强支撑，欧美原油呈现出小碎步上行的走势，而国内SC原油遭到高库存以及人民币增值的影响，全体体现弱于欧美原油，维持高位窄幅动摇。但上周开端，我们接连看到美元的走强以及美股高位大起伏回调，这成为压倒油价的主要力量。而长时间来看，美国宽松的货币政策仍将继续，美元依然有进一步贬值的预期，而美股的回调也仅仅是因为科技股出资过热后的短暂喘息，再加上各国疫苗研制进展的加快以及逐步投入使用，疫情对金融商场的冲击将逐渐削弱，原油等危险资产上行的逻辑及基础依然存在。 
原油供需面环比走弱，需求进一步修复的动力不足。从原油供需层面看，供应层面依然安稳，产油国墨守成规减产，减产履行率尚可，但利比亚形势的平缓可能会给商场带来100万桶/日的供应增量。而相对于供应端来说，需求端环比修复的动力在削弱。首要，从疫情后原油需求的康复视点来看，全球原油需求量较疫情前依然有必定间隔，尤其是遭到疫情防控常态化的影响，国际间航班数据的削减令航空火油需求康复受限，美国航空火油表观消费量较正常值的损失量依然达到50%，而中国1-7月份航空火油表观消费量同比依然下降26%，而其他汽、柴油等消费较疫情前的消费水平也依然有必定间隔，且康复的速度显著下降。此外，作为最大的原油进口国，中国在上半年低价集中大量收购原油在必定程度上透支了后期的进口需求。而从季节性视点来看，进入9月份，美国、欧洲等地炼厂将进入检修期，全球CDU检修量将呈现季节性增加，炼厂原油加工需求全体将呈现下降。因此，无论是疫情后的原油需求康复视点还是从季节性视点来看，后期原油需求端都很难给油价带来上升的动力。 沙特下调原油官价也反响了其看弱近期油市。上周末，沙特阿美在每月一次的原油官价调整中，下调了对亚洲、欧洲以及美国的轻质原油官方销售价格，这是自6月份以来首次下调对亚洲地区的原油官价。数据显现，沙特阿美大幅下调了10月份对亚洲地区的原油官方销售价格，调整起伏为1.4美元/桶，调整后对亚洲的轻质原油官价为较基准价贴水0.5美元/桶，同时小幅下调对美国的官价，调整起伏为0.6美元/桶，调整后对美国的轻质原油官价为较基准价升水1.05美元/桶，小幅下调对欧洲的官价，调整起伏为0.2美元/桶，调整后对美国的轻质原油官价为较基准价贴水2美元/桶。沙特下调官价某种程度上也反响了其对原油走势的看弱。
