新增住房相关贷款规模有限吗？黑色金属反弹，但原油翻盘；交易量处于新低，期货指数还有机会吗？ 9月28日，大部分国内商品期货收盘。有色金属大幅上涨。沪铝下午再次上涨2%以上，沪铜、沪铅、沪锡上涨1%以上；农产品(000061，股票)涨跌互现，玉米上涨超过1%，石油午后收窄，苹果领跌大宗商品，跌幅超过3%，白糖下跌超过1%；下午黑系加强，动力煤保持强势上涨1%以上，炼焦煤和铁矿石上涨近1%；能化板块走势分化，橡胶、玻璃、PVC上涨近1%，原油、尿素、甲醇、纯碱下跌1%以上。 重点品种分析 螺纹钢 周都螺纹钢表观消费量395.72万吨，环比增长2%，同比下降1.27%；热卷表观消费量为333.22万吨，较上月增长1.1%。陕西、山西、四川、甘肃达成减产协议，唐山限产升级，供应方扰动加大。9月23日，陕西、山西、四川、甘肃8家钢铁企业达成联合减产协议。具体的减产比例和实施日期不得而知，一些地区的一些钢厂减产，而其他钢厂可能为了增加市场份额而采取增产措施，呈现囚徒困境。预计对供应方的总体影响有限。 22日以来，唐山进一步收紧了瓦斯治理措施，唐山高炉产能利用率略有下降。今年的政策取向是反周期调整，以弥补疫情造成的经济损失，所以要注意各地环保政策的实际执行情况。高炉产能利用率持续下降，短流程略有回升：高炉产能利用率持续下降至93.69%，下降0.56%；短流程产能利用率为58.5%，同比增长2.6%。 总体而言，五大钢铁产品产量略有下降。螺纹入库4周，热卷累计4周：螺纹钢总库存环比减少1.56%，同比增加72.76%。热卷总库存同比增长0.58%，同比增长21.31%。钢厂亏损，基差大，估值低：螺纹钢高炉即期利润亏损20元/吨，热卷钢厂利润40元/吨，独立电弧炉钢厂亏损125元/吨，螺纹钢圆盘利润74元/吨。螺纹钢2101合同基差272元/吨，热卷2101合同基差180元/吨。市场展望：建材消费继续上升，但仍低于去年同期，低于预期。陕西、山西、四川、甘肃达成减产协议，唐山限产升级，供方扰动加大，但要注意具体实施。线周，但降幅不大。钢厂亏损，基差大，整体估值低。 
原油 美国财政部长姆努钦获悉，他计划与国会重启刺激措施谈判，众议院已开始起草规模为2.4万亿美元的计划，这仍远高于参议院共和党人愿意接受的水平。受新一轮刺激预期影响，美股反弹导致油价企稳。然而，参议院拨款委员会主席表示，国会最终通过刺激法案的可能性很小。随着美国大选的临近，美联储可能仍然是一个观察者，新的刺激法案面临更多的不确定性。就原油而言，欧洲疫情正在扩大，英国推出新的防疫措施，表明其他国家也有升级防疫的可能，需求侧二次崩溃风险加剧。总的来说，尽管市场仍处于去库存化的过程中，但并购交易仍在继续证券指数 在金融期权方面，50ETF期权的交易活动略有下降。上周日平均交易量165.56万笔，较前一周下降10.32%，其中看涨期权的交易量高于看跌期权，看跌期权交易比例为0.83，较前一周变化不大，目前处于历史中等水平。上周，看跌与认购头寸比率为0.74，明显低于前一周，该指标处于历史中等水平。根据50ETF期权的交易和持仓信息，投资者目前情绪乐观。 沪深300期权方面，华泰白锐300ETF期权交易活动最高，日均成交量175.4万，成交金额14.66亿元；沪深300股指期权日均成交量6.68万，成交5.77亿元；嘉实300(160706)ETF期权平均每天卖出23.89万份，成交额1.89亿元，交易活动有所下降。根据沪深300期权的交易和持仓信息，目前投资者情绪也比较乐观。 波动率方面，目前50ETF期权波动率指数为24.19，沪深300期权波动率指数分别为24.18、24.08、23.98，较上周略有反弹，目前处于历史中的适度高位；目前50ETF期权偏度指数为98.46，CSI 300期权偏度指数分别为96.30、95.43、98.99，总体呈下降趋势，处于历史低位。总体而言，投资者对市场前景波动的预期有所改善，而对尾部风险的预期继续下降。
