自2月中旬以来，美国炼厂活动逐渐活泼，炼厂开工率及原油加工量均在上升，认为旺季提前备货，直到9月初，美国炼厂输入量将出现季节性增加，并将带动原油库存量的去化。而3月下旬的库存报告遭到美国休斯敦航道一处化工储罐火灾要素的扰动，炼厂开工率下滑，一起原油库存增加，但咱们认为这仅仅是短期要素的扰动，二季度美国炼厂活动将连续上升态势。 但3月份以来，美国商场因为产值增速的下滑以及库存的继续去化，WTI原油转强，Brent-WTI原油价差有所收缩。而就美国国内来看，近期WTI原油与美国国内其他商场原油价差继续走强，WTI-Midland、WTI-LLS、WTI-MEH价差均有所上升。一季度前期，Brent-WTI原油价差走强，Brent原油强于WTI原油的原因在于区域性供需情况，美国国内产值的继续增加以及库欣库存的累积对WTI原油走势构成限制，而非美商场因为产油国的减产而表现强劲。 
进入3月份，受季节性要素影响以及前期价差违背后回归需求，汽油裂解价差走强而柴油裂解价差开始走弱，当时跟着气候的转暖，取暖需求逐渐完毕，而汽油需求将逐渐上升，并将进一步支持汽油裂解赢利的走强以及柴油裂解赢利的走弱。一季度，欧美汽柴油裂解价差走势分化，3月份曾经表现为汽油裂解价差弱、柴油裂解价差强的局势。 本年年初以来，大型投机商在原油期货上的净多头持仓接连增加，多空持仓比继续上升，五大油基金净多头持仓量创上一年11月份以来新高，多头持仓量增加而空头持仓量下降，多空持仓比的上升意味着商场依然保持看涨心情。但一起，咱们也看到了Brent原油上的现货保值空头仓位的增加，跟着油价重心的不断上移，现货保值头寸的逐渐进场将是油价上行的最大阻力。
近期原糖期货一向处于12-13美分/磅，国内糖价上涨空间可能会受限，郑糖期价继续向上空间不大。现阶段，大多数农产品期货价格仍处较低水平，而基本面继续恶化的可能性小，具有熊市转牛市的可能性，可继续重视棕榈油、棉花、白糖、生猪。随着春播开始，农产品逐步进入生长阶段，根据天气炒作预期，棉花及苹果期货仍有操作空间。 
考虑到能繁母猪补栏作用不抱负，生猪产能数据对减产预期还在不断地正反馈中，饲养股票强势有望继续。另一方面，近年的环保方针以及相关疫情带来的影响都会加快生猪饲养行业结构优化升级，头部生猪饲养企业的商场占有率会明显进步。即便剔除大盘偏强要素，饲养板块尤其是生猪饲养板块仍具有长期出资价值。生猪供应削减，猪肉以及其他蛋白品单位价格提高，饲养企业赢利水平大概率明显改进。 A股方面，饲料行业指数(中信)4月17日创下2004年12月底以来新高15703.55点，今年以来累计涨幅为91.21%；猪工业指数同日亦创下2015年12月底以来新高，2019年以来累计上涨93.37%。纺织品工业方面亦体现不俗，郑棉期货4月15日创下2018年11月16日以来新高16225元/吨，本月以来累计涨幅为2.55%。数据显现，纺织品指数今年以来累计涨幅为31.94%。
