近期，在伊朗卡维甲醇(2487, 56.00, 2.30%)设备意外停车、6月大唐多伦可能重启甲醇制烯烃设备以及久泰动力MTO进步负荷等因素影响下，甲醇需求面较前期有所改善。不过，供过于求局势仍存，甲醇期价上涨难度较大。 因为5月下旬以来到港量大幅添加，上星期甲醇港口库存在接连4周下降后回升。据金联创数据，到2019年5月23日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为66.15万吨，较前周添加1.55万吨。在5月进口量再次攀升的预期下，港口库存经历了阶段性去库存后面对再次回升的危险。上星期五晚传出伊朗卡维230万吨甲醇设备意外停车，期货盘面登时大幅上涨，引发商场对进口下降的猜想。但卡维估计检修2周左右，本周末或重启，对进口影响有限。从平衡表来看，库存回升阐明需求转弱，甲醇供过于求的商场状况将继续。以现在商场情况剖析，6月港口库存将继续累积，对甲醇期价约束显着。 近期多套甲醇制MTO设备有复产或者提高负荷预期，商场对此充满等待，但笔者认为，大幅进步产值的可能性较小。以大唐多伦为例，上星期五内蒙古大唐多伦传出甲醇制烯烃设备复产，减少甲醇外销量的音讯，这成为促进期货价格快速上涨的重要因素。据笔者了解，大唐多伦46万吨甲醇制烯烃设备自2018年4月开始一向处于停车状态，而168万吨煤制甲醇设备独立运转，甲醇一向对外出售。大唐多伦的甲醇制烯烃产品主要是聚丙烯，在聚丙烯价格较低时，生产聚丙烯的赢利还比不上直接外卖甲醇的赢利，所以该企业上一年大部分时刻选择外卖甲醇。在现在聚丙烯价格大幅低于上一年的情况下，大唐多伦甲醇制烯烃设备恢复运营的难度还是很大的，也有商场传言其烯烃设备仅仅短暂开车。 
相同，久泰动力60万吨甲醇制烯烃设备计划6月提高负荷，以及南京诚志二期60万吨甲醇制烯烃设备计划7月投产，但详细投产进展受太多不确定性影响干扰。在现在甲醇制烯烃赢利水平较低的情况下，这些设备稳定运转或者投产仍存疑。此外，阳煤恒通30万吨甲醇制烯烃设备6月计划检修，这将抵消部分甲醇需求。因而，现在商场炒作的多套MTO恢复生产或提高负荷，从而添加对甲醇的需求增量仍存在较大的不确定性。 近期动力煤(581, -7.00, -1.19%)价格平稳，甲醇价格迫临煤制本钱邻近，本钱支撑效果显着。现在内地均匀本钱折合盘面在2380元/吨邻近，所以近期甲醇价格在调整到2360元/吨左右呈现止跌现象，本钱支撑效果不容忽视。随着上一年四季度甲醇价格大幅跌落，煤化企业赢利相同大幅下滑，特别是今年一季度以来，山东、河南地区煤制甲醇企业赢利一向维持在盈亏平衡线邻近，若甲醇价格再次大幅跌落，必然会导致煤化企业停车检修呈现，这在一定程度上约束了甲醇价格的跌幅。 综上所述，伴随着对利多因素炒作的消退，甲醇商场面对进口量回升、港口库存累积的危险，甲醇期价上涨动力显着不足。同时考虑到本钱支撑因素，甲醇期价跌落空间也有限。
跟着4月经济数据的回踩承认以及外部要素未呈现新的增量危险预期，股指呈现振动走势。央行发布《2019年第一季度中国货币政策履行报告》，着重“当令适度实施逆周期调理，根据经济增加和价格形势改变及时预调微调”，在美国再三施压的情况下，国内经济增加的稳定性愈发重要，这紧缩了货币政策边沿收缩的空间。 国内1—4月固定资产出资同比增加6.1%，增速比1—3月回落0.2个百分点。1—4月房地产开发出资同比增加11.9%，增速比前3月进步0.1个百分点；1—4月商品房出售面积同比下降0.3%，降幅比前3月收窄0.6个百分点。其中，住所出售面积增加0.4%。中国4月规划以上工业增加值同比增加5.4%，预期6.5%，前值8.5%；1—4月规划以上工业增加值同比增加6.2%。中国4月社会消费品零售总额同比增加7.2%，预期8.7%，前值8.7%；1—4月社会消费品零售总额128376亿元，同比增加8.0%。4月宏观经济数据的回踩根本在我们的预期之内，日均耗煤量前期走弱也根本预示着下流生产活动放缓，此外，汽车销量下行也影响了整体产业链的景气量。 
短期来说，我们关注到高炉开工率呈现下滑，且央行货币政策报告中“当令适度实施逆周期调理”的表述或标明央行不会由于外部危险的加大而进一步加码宽松货币政策，对估值端的支撑力度或有限。中期来说，伴跟着信誉周期触底，股市的中期底部区域或已在2450点附近形成。危险则来自于美股见顶回落，对A股或仍有阶段性冲击，需要出资者密切的关注。未来通胀走势不确定性较大，猪价和油价的变化使得通胀年内仍有潜在上涨空间，这抑制了货币政策空间。因此，在重提货币总闸门的情况下，货币政策层面很难呈现较大转向。
