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金牛逸富国际期货聚丙烯:共聚排产比例回升 进入补跌进程

时间:2019-12-19 09:38关注量: 来源:黄金返佣网

  9月份以来,拉丝-共聚价差持续扩大,截止目前两者价差已接近1000元/吨。四季度整体行情偏弱的情况下,两者走势为何不同步?市场较为的排产率指标或许能帮助我们解读。

金牛逸富国际期货聚丙烯:共聚排产比例回升 进入补跌进程

  图1

  9月份以来,国内PP拉丝共聚价差持续走高,9月30日达到300元/吨,10月30日达到450元/吨,11月30日达到750元/吨。12月初,虽然共聚注塑价格出现小幅回调,但拉丝价格下滑速度更快,拉丝-共聚注塑价差继续扩大,截止本周末,价差逼近1000元/吨,创年内高值。

金牛逸富国际期货聚丙烯:共聚排产比例回升 进入补跌进程

  图2

  从拉丝排产率来看,8月下旬-9月中旬相对高于年内平均水平,据卓创数据核算,9月份拉丝产量较8月份增加近50万吨左右。9月中上旬,前沿拉丝货源量不多,加之原油大涨,聚丙烯稳中小涨,但中下旬,随着前沿供应有所补充,市场承压弱行。所以9月份生产端拉丝供应增多对聚丙烯价格还是有一定压制。但9月下旬-10月中下旬拉丝排产率下降,1个半月的时间内处在均值甚至略偏下水平,因此前沿货源供应宽松度一般,市场价格具备一定抗跌性。10月底以来,宁夏宝丰、中安联合、东莞巨正源装置运行稳定,产量释放充分,加之检修装置减少,聚丙烯拉丝料排产率大幅提升,一度达到40%上方。虽然前沿市场资源并未累积,但市场供应增多是事实。再者,新投装置均暂产拉丝居多,且这些货源初进市场价格均较低,所以对拉丝料而言,还面临较强的低价冲击,市场价格下行加速。

  共聚来看,8-10月中旬排产率处在相对低位,10月下旬排产率有所追高,但11月较为反复,排产率均值依然不高。反馈到价格上,8-10月份聚丙烯共聚料价格相对坚挺;11月初市场货源有所补充,加之市场整体运行压力增大,黄金返佣网,价格小幅回落。从需求来看,四季度为共聚下游洗衣机、冰箱等家电领域需求旺季,11月中旬,伴随着下游工厂的补库,市场再度迎来一波小反弹。12月尤其是近两周共聚料排产率明显提高,目前已达到26%,较11月中旬提升8个百分点,低熔和高熔排产略增高均较为明显。后期继续观察排产高位的持续性,一旦持续高位,共聚价格补跌进程或加快。

  2015-2019年聚丙烯拉丝-共聚价差对比

  元/吨

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  近年来,随着聚丙烯产能的扩展,市场竞争加剧,生产企业产品结构调整的步伐加快,新投煤化工及地方企业不断向中高端领域扩展,除了在纤维领域,在共聚领域、尤其是低熔共聚领域亦是实现逐步渗透。近两年,黄金返佣网,像宁煤2500H、宁夏宝丰K8003、大唐能源LC1813、延长EPS30R已逐步成为市场普通共聚料的代表。越拉越多的资源补充令共聚附加值逐年下降,从近五年价差来看,拉丝-共聚价差逐年收窄,尤其今年收窄较快,8月份份两者价差均值一度达到37元/吨。目前近1000元/吨价差在今年已属于偏高水平,所以后期一旦前沿货源得到明显补充,市场下行步伐将加快。

  综合以上分析,近期PP拉丝、共聚的价差偏高,随着拉丝排产率下降、共聚排产率的提升,后期共聚价格或开启补跌模式,两者价差有望收窄。近两年,虽然拉丝-共聚年内价差均值逐步收窄,但随着未来新产能的不断释放,以及煤化工、地方企业各自为战的操作模式,拉丝、共聚排产率仍存在阶段性低位或升高的情况,进而影响市场价格走势,建议业内加强排产率,更合理的安排产销计划。

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