截至2月末，现已从去年年底的1012.2万台下降至974万台，库存消化掉38.2万台，不过现在空调库存依然处于高位。一季度国内空调产值较去年同期并不低，同期出口显着放缓，这表明库存的耗费首要来自内销。一季度汽车职业依然处于去库存阶段，1—2月国内汽车产值累计同比下降15.1%至372万辆，产值收缩显着，销量依然延续同比负增加，产销双双放缓，汽车职业仍需更多时间消化高库存。 全球宏观经济数据均提示经济下行压力，商场心情较为软弱。从现在全球首要国家的财务政策倾向来看，尽管经济增加压力较大，但首要经济体均现已意识到压力并在活跃寻求经济影响措施，因而，尽管有宏观经济增加面临压力注定了铜市牛市缺少根底，但影响政策的出台将推进商场乐观预期，并不妨碍铜价走出短期反弹行情。基于此，尽管咱们以为年内铜价尚不存在牛市根底，但咱们对二季度铜市相对看好，并估计铜价将在二季度走出一轮反弹行情。 
而需求端，我国国内基建落实带来的铜需求盲目预期在一季度得到批改，但存在预期过度批改至过度失望的嫌疑，此外，尽管空调库存较高，但本年内销较好也答应以影响空调出产较去年不会下滑太多，因而空调职业体现也有一定超预期成分。需求端的过度预期批改和超预期空调内销，为铜市新的影响点。
一季度的铜矿供给扰动继续至二季度的或许性估计不大，废铜不确定性依然存在，二季度全球锻炼产能新增仍不及检修停产带来的锻炼产能减少量，但计算产能减少量将较一季度有所平缓，因而，估计供给端在二季度对铜价的支撑作用将有所削弱。
