近一个月以来，沪锌期货不断攀升，主力1905合约4月4日一度升至阶段新高23275元/吨，并创下周线“四连阳”。自1月4日盘中创下阶段新低19020元/吨之后，沪锌期货主力1905合约便不断走升，4月4日一度升至23275元/吨，创下2018年6月下旬以来新高。除增值税调降扰动要素，一季度国内锌商场全体连续供应缺少状况。 上周，全球锌显性总库存下降至36.74万吨，为有纪录以来最低位置，主要因LME库存下降至二十世纪90年代以来最低位置。一季度国内锌商场全体连续供应缺少状况，支撑沪锌期价不断攀升。考虑到短期锌锻炼库存瓶颈难以解决，锌价近期易涨难跌，一季度成绩出炉后相关锻炼标的或呈现最佳买入时机。 短期由于锌锻炼库存瓶颈难以解决，锌矿难以转化为有用库存。有色板块中，只要锌价的技能图形没有受到4月1日增值税新政影响，表里盘锌价突破向上的形态十分完整。LME锌锭库存已降到2000年以来最低；而国内进入季节性去库存，社会锌锭库存连续两周下滑呈现拐点。由于精锌放量集中鄙人半年，安泰科判断锌价可能从二季度后期显着回落并连续到三季度中期，随后锌价从头转为震荡行情。 
实际上，今年春节后锌消费还未显着回暖，二季度一旦调配国内宏观经济节奏转暖，精锌进口量也没有放量，国内锌商场大概率连续缺少。1-2月国内全体精锌供应减少8万吨；3月尽管国内精锌环比产出有必定回暖，但中下旬刚刚试运行的湖南三立及水口山第一条出产线通电所带来的合计25万吨/年产能却无法有用投进当月；4-6月，尽管湖南太丰、水口山第二条以及汉中锌业因锌渣问题停产的出产线都将陆续供应，但对比上一年，估计国内精锌产出最快要到5月才能打平当月。 今年全球新增精矿70万吨，国内精锌供应开始估计添加40万吨，国内精锌消费增速回暖到0.6%，国内商场小幅过剩5万吨，全球锌市全体平衡。即使银漫矿业矿难事端导致内蒙古大范围安全监察，影响了锌矿企业节后出产康复速度，对国内锌精矿供应形成必定影响，再加上LME锌价加速上涨，沪伦比价不断走低，但TC价格仍然继续攀升，本周进口TC小幅上涨5美元。 不过，就现在来看，锌价易涨难跌，在锻炼瓶颈没解决之前，不可轻易言沽。今年以来，美、欧两地却大幅流出7万多吨。尽管LME现货升水被继续推高到60美元，库存并没有显现，但伦锌库存量在7万吨以下极低位置已继续五周，隐性库存的持有本钱很高，一旦库存显着“触底”，锌价就会在趋势上“触顶”。股市方面，由于锌锻炼景气周期逻辑确认，走势不断超预期，要点关注相关锻炼标的，4月一季度成绩出炉后或呈现最佳买点，锌矿企业也将迎来一波预期差行情。
未来不确定性较多，国内政策不明，巴西、印度数据还无法确定，糖价将维持振动。但从长周期来看，当时价格处于较低方位，未来有望走强，这首要源于2019/2020年度榨季印度和泰国的减产预期，到时众多主产国一起减产将可能带领全球糖商场从过剩正式带入缺少周期。中短周期维持窄幅振动偏强格式。糖价回转将带来糖企盈利能力的根本性改进，主张投资者重视中粮糖业、*ST南糖、粤桂股份。 近期政策扰动较多，政策的不确定性仍存，如进口政策、直补及抛储仍有预期。抛开政策要素，食糖基本面供需矛盾不杰出。巴西方面，新榨季开端，产糖量估计有所添加；印度生产进度较快，产值或高于预期，但要重视印度出口情况；泰国产糖量同比仍增。本年度国内食糖供需矛盾不大，后期若政策偏离不是太大，郑糖底部已现，郑糖有望筑底反弹，但高度或有限。外盘方面，原糖或已见底，但中期仍处于低位振动偏强态势，现在配额外进口无利润，内外倒挂现已继续较长时刻。 
上星期国内白糖期货在资金的推进下表现杰出，现货商也在买涨不买跌的心态下大幅进步价格，广西云南主流企业日成交达到了7000—10000吨。国内白糖期货在上星期初小幅下降后，下半周敏捷拉涨，周上涨187元/吨，涨幅3.69%。国内2月食糖进口15569.45万吨，较上月下降了117634.22吨，降幅88.31%，较去年同期下降32.41%。印度当时的资金情况大概率引起新季甘蔗栽培下降，而欧盟区域多地传出下降栽培面积的消息，尽管有组织以为巴西将有增产，但推断是根据糖醇比的调整，未来存在较大不确定性，中长时刻看可加大对SR1909和SR2001的多头持仓，估计未来国内白糖期货价格将处于振动偏强格式。 白糖仓单在11月底注销，因而1909合约的仓单无法抛到2001合约上，主张做9—1反套，进场0—100元/吨，止损200元/吨，方针位-300元/吨。2019/2020年度全球白糖将出现100万—200万吨的缺少，全球白糖价格将从熊市转为牛市，短期白糖供给添加消费冷季，工业库存季节性添加，白糖价格近弱远强。评级组织ICRA预估2019年印度产糖3070万吨，低于此前预估的3150万吨，巴西甘蔗职业协会3月上半月压榨甘蔗159万吨，较前一年同期削减53%。 白糖60日前史动摇率为14.61%邻近，20日前史动摇率为12.02%，现在白糖的动摇率有所下降，SR909期权合约的平值期权隐含动摇率12.3%，隐含动摇率相较于前史动摇率的溢价存的溢价空间被挤出，短期白糖偏强上行，主张构建牛市价差战略。SR909期权合约看涨期权5200履行价交易活跃，看跌期权的成交量会集于4500，看涨期权和看跌期权持仓别离会集于5400和4800.SR909期权合约的成交量PCR值为0.59，持仓量的PCR值为0.49，现在期权商场情绪中性。
