股指的反弹力度不如预期，近期有所回调。美联储降息预期下修以及6月宏观经济数据或成为近期股市危险点，股指存在回调压力。美联储降息预期下修，对A股的影响短空长多。上周五发布的美国非农数据显著优于预期，6月非农新增工作22.4万人，较5月的7.2万人大幅回升，也高于商场预期的16万人，微弱的工作数据打消部分关于美国经济衰退的忧虑，美国降息预期有所削弱。这从CME的美联储调查数据中能看出端倪，非农数据发布后，美联储7月降息概率坚持100%不变，但降息1次的概率上升，降息2次的概率下降。上周，欧央行再度开释鸽派言论，澳大利亚央行降息25BP，接连第二个月降息，全球钱银宽松预期依旧，仅仅美联储降息预期有必定的下修。6月底之后美联储降息预期现已饱和，方向上只要边沿削弱空间，若美联储降息预期削弱，关于A股的影响是短期利空长时刻利多。 
短期看，负面影响有二，一方面支撑美元反弹，美元指数在非农数据发布后接连走强，人民币汇率承压，而人民币汇率对A股有指向效果；另一方面，降息预期削弱将打击由宽松预期带来的全球商场达观心情，对A股的影响会反映在外资的阶段性流出。长时刻看，美联储降息根本势在必行，仅仅时刻和节奏问题，只要美联储进入宽松周期，我国即具有了宽松的空间，但是否宽松仍是要看本身经济环境，因而美联储短期降息预期下降对我国流动性环境影响不大。此外，美国经济具有耐性，避免了美联储进行衰退式降息。 6月根本面难有正奉献，A股上攻乏力。本周起将接连发布6月根本面数据，但根本面难认为股市提供正向奉献。社融方面，上周银保监会发布数据显现，上半年新增人民币借款9万多亿元。本年一季度人民币借款累计58000亿元，即二季度人民币借款仅有3万多亿元，规划远小于一季度，也低于去年同期，信誉扩张受阻将限制我国经济复苏，或需求进一步的信誉方针影响。工业生产方面，6月制造业PMI为49.4%，与前值相等，接连两个月处于荣枯线以下。高频指标六大电厂耗煤6月同比降10.12%，较5月跌幅收窄，但仍为负增长，预示6月工业增加值或将继续回落。物价方面，6月PMI出厂价格和PMI主要原材料购进价格双双大幅下行，别离下滑3.6%和2.8%，据此推断6月PPI同比会有较大幅的下滑，甚至有转负的危险。因而在接下来的一周，我们预计信誉、价、量这几方面的数据均不会超预期，甚至进一步走弱，宏观经济延续磨底态势，根本面关于A股的负面影响还在消化过程中。近期股指反攻乏力，一方面是因为此前关于贸易问题的达观心情现已部分开释，另一方面或许反映出目前投资者关于根本面的忧虑心情。在前期美联储降息预期升温的情况下，预期有下修危险。未来一段时刻，人民币汇率或再遇贬值压力，根本面数据难以提供支撑力量，股指有必定的回调压力。
