以原油本钱端而言，咱们估计短期内油价仍会遭到宏观经济因素、地缘政治危险的交叉影响，估计单边保持区间震动走势，并对燃料油单边价格发生扰动。燃料油方面，高硫商场的强势仍在持续。上周新加坡商场结构持续稳固，燃料油现货升水、月差、裂解价差在高位的基础上持续攀升，其间比较裂解价差，燃料油月差的强势更为瞩目，尽管经历了周五的回调，当时380cst（M1/M2）月差价格仍超越30美元/吨，与此同时8月/12月月差则突破95美元/吨，取2014-2018五年中任何一个时点的月差水平都难以望其项背。 
总的来说，综合结构性与季节性因素的影响，高硫燃料油当时呈现出极强的Backwardation结构（指远期曲线部分在2020年3月合约之前的部分）。往前看，三季度遭到中东消费旺季的支撑，高硫燃料油大体上应该会保持较强的Back结构，但考虑到当时月差已达到史无前例的高位，这种结构能否持续边沿上走强仍存在疑问。国内商场方面，主力合约FU1909与新加坡380cst掉期1908合约价差约为32美元/吨（内外套窗口现已打开）；FU1909-FU2001跨期价差为601元/吨，而新加坡380掉期1908-1912合约价差为83美元/吨，经汇率换算FU 91价差较外盘月差高30元/吨。参考外盘，91价差已不具备大幅上涨的空间，尽管遭到基本面的支撑，短期内新加坡高硫燃料油商场或许仍会保持强势，但在东西价差不断拉宽的趋势下，东西方套利仍然有启动的潜在或许，且遭到高硫油裂差强势的驱动，简单性炼厂或许会添加供应，因此咱们认为可以考虑对FU 91正套头寸进行部分平仓离场。
